漢崋资本食品饮料周报：白酒愁云惨淡，啤酒迎来春天

证券之星食品饮料行业周报：2025年7月21日-2025年7月25日漢崋资本，沪深300指数上涨1.69%，申万食品饮料指数上涨0.56%。前五大上涨个股分别为：ST西发、交大昂立、煌上煌、天佑德酒、骑士乳业。

机构观点

东吴证券本周观点(含个股)：

白酒探底加速，大众品更重连贯性。持续重点聚焦“饮料、新消费新零售、乳业、白酒和保健品”五板块，1)饮料板块创新持续，景气赛道持续验证，龙头企业韧性彰显，重点公司：东鹏饮料，农夫山泉。2)白酒：加速探底，预期先行，市场悲观预期已经体现，加速探底符合期待，为此我们建议重点思考“买入左侧”，推荐标的：贵州茅台、泸州老窖，山西汾酒，五粮液等。3)啤酒：啤酒竞争格局相对稳定，燕京啤酒、逐渐啤酒阿尔法更为突出；4)大众品 3-6 月增量逻辑得到很好认同，当前边际上略有削弱(如卫龙美味)，建议结合连贯性和长期空间，重点推荐万辰集团、盐津铺子、百润股份，以及三只松鼠、西麦食品、有友食品、劲仔食品、好想你等。在 CPI 导向下，关注乳业新周期可能，推荐乳业新周期方向的伊利股份、妙可蓝多、蒙牛乳业，建议关注牧业公司；5)保健品新消费属性增强，建议关注有新消费基因的品牌及代工厂，H&H 控股、仙乐健康、百合股份。

东海证券本周建议(含个股)：

1、白酒：预计半年度整体承压、结构分化，行业调整中酒企积极求变，期待板块筑底企稳，建议关注“ 优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线：1)优势龙头，头部酒企份额持续提升：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；2)红利延续，高确定性区域酒：今世缘(江苏格局红利)、迎驾贡酒(洞藏大单品红利)等；3)受益复苏与风险偏好提升，弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒等。2、大众品：燕京珠江业绩亮眼，东鹏增长势能强劲，中报业绩预告披露、预期调整逐步到位，重点关注优秀成长个股：1)高景气或高成长逻辑：盐津铺子、东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、三只松鼠、百润股份、有友食品、好想你等，港股卫龙美味等。2)政策受益或复苏改善：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、百龙创园、安井食品、立高食品等，港股农夫山泉、华润饮料、H&H 国际控股等。

宏观事件

全国粮食和物资储备系统粮食质量安全工作会议在京召开

据财联社，7月24日电，全国粮食和物资储备系统粮食质量安全工作会议在京召开。会议强调，要抓住关键环节，坚决有力落实粮食质量安全工作重点任务。一要切实履行粮食质量安全监管职责。围绕“加快建立食品贮存监管机制”，进一步健全粮食储存制度规范体系，加强粮食质量安全管理，持续深入推进“铁拳行动”，对违法违规行为始终保持高压态势。二要不断提升粮食质量安全监测能力。及时组织开展粮食质量安全风险监测，搞好质量安全风险预测预警，加强粮食检验监测体系建设，推进质量安全向粮食产前预判延伸。三要充分发挥粮食质量标准规范引导作用。优化粮食标准体系，抓好绿色储粮、节粮减损等重点标准制修订。加大标准实施力度，准确应用快检方法标准，严把粮食入库质量关。四要切实加强粮食流通监管。依职责强化对粮食流通行为、主体和行业安全生产工作的监督管理，规范粮食收购、储备、调控、应急、仓储等活动，牢牢守住管好“天下粮仓”。

公安机关专项行动侦破“特供酒”刑事案件540余起缴获各类假冒“特供酒”26万瓶

据财联社，国新办7月23日举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。公安部环境资源和食品药品犯罪侦查局局长李剑涛介绍，针对非法制售特供酒违法犯罪问题，公安机关组织开展“净风”专项行动，侦破“特供酒”刑事案件540余起，缴获各类假冒“特供酒”26万瓶，涉案金额37亿元。

市场监管总局发布首个校园配餐服务管理国家标准

据财联社，市场监管总局近日批准发布《校园配餐服务企业管理指南》国家标准，持续完善校园食品安全监管体系。该标准适用于为中小学、幼儿园学生提供学生餐制作及配送服务的校园配餐服务企业，是校园配餐服务管理首个国家标准。标准明确了覆盖食谱及原料管理、加工制作、备餐与配送、用餐服务、服务评价改进、应急处理等全链条的规范指引，为校园配餐服务企业的合规管理提供标准化指导。同时，标准提出了有关食品安全与营养健康信息交流、防止餐饮浪费的操作指引，引导学生不断增强膳食平衡、节约环保理念，从小养成良好饮食习惯。

行业新闻漢崋资本

电商平台售卖名酒零配件可能违法

据每日经济新闻，近日，“知识产权赋能新质生产力发展研讨会”在成都举行。会上发布《互联网平台知识产权诉讼报告(2025)：态势演进》，对腾讯等十家头部科技企业民事纠纷情况全盘展现。四川省市场监督管理局相关人员表示，电商平台对侵害知名品牌权益行为负有主动审查等责任。检察官称品牌包装不可独立售卖，电商平台“打假”有新模式，如亚马逊“AI打假”。报告显示，十家科技企业民事纠纷胜诉率普遍低于50%，但和解撤诉率高，“大厂”倾向“以和为贵”。报告认为，这折射出司法环境改善与企业法律战略升级。研究其知识产权保护，对探索数字经济发展规则意义重大。

酒市“冰与火”：白酒愁云惨淡，啤酒迎来春天

据国际金融报，近期，十多家酒类上市公司发布上半年业绩预告，啤酒、黄酒、白酒表现各异。白酒行业处境艰难，7家中小酒企发布业绩预警，金种子酒等连亏，酒鬼酒等盈利能力下滑，不过行业或进入筑底修复期，头部酒企获明星基金经理增持，贵州茅台完成既定任务。与白酒不同，啤酒公司业绩预增，气温及赛事带动消费复苏，包装材料降价改善利润，燕京、珠江啤酒业绩增长。黄酒市场规模和需求较窄，金枫酒业预计亏损收窄，主要得益于降本增效，而非经营能力实质提升。

仁怀市酒协发新版《自律公约》

7月22日，贵州仁怀市酒业协会三届四次会员大会审议通过了新版《仁怀市酒业协会会员自律公约》。新版《自律公约》从原料种植、基酒生产到市场营销设定8章24条细则，严禁添加食用酒精、虚标年份等行为，并首次提出建立“三类企业”分级动态管理机制，对违规企业采取约谈、除名公告等惩戒措施。

公司动态

于东来：酒鬼自由爱50%产量分配到胖东来帮扶企业

据财经网，7月24日，胖东来创始人于东来在抖音平台发文称，酒鬼自由爱50%的产量分配到胖东来帮扶企业。胖东来今年自有品牌60亿左右产能，30亿分配到帮扶企业，助力超市行业健康发展。

前一日，于东来也在该平台表示，胖东来也在加快奶粉及奶制品等产品的开发和计划，围绕民生食品供应、食品安全和美好生活的目标而努力。

泸州老窖集团等成立新合伙企业出资额约2.45亿

据和讯网，天眼查App显示，2025年7月21日，成都金羽壹号企业管理合伙企业(有限合伙)成立，执行事务合伙人为金惠红湖(深圳)企业管理有限公司，出资额约2.45亿人民币，经营范围为企业总部管理、企业管理、信息咨询服务、企业管理咨询。

股权全景穿透图显示漢崋资本，该合伙企业由泸州老窖集团旗下四川金舵投资有限责任公司、深圳市溪羽至诚通信合伙企业(有限合伙)、金惠红湖(深圳)企业管理有限公司共同出资。

青花汾酒30•复兴版新品发布

7月23日，“与世界•共汾享”青花汾酒30•复兴版新品发布会在上海举行。活动现场，青花汾酒30•复兴版正式官宣上市。据悉，本次发布的新品在包装、品质等方面均进行了升级。

二级市场